System nach einem der Anspruche 29 bis 30, dadurch gekennzeichnet, dass die Paarhandelsmaschine einen Deckungsauftrag ausfuhrt, um den Betrag des ersten Wertpapiers zum Kaufpreis des ersten Wertpapiers zu erwerben. System nach Anspruch 27, dadurch gekennzeichnet, dass die Einstellkriterien einen Mindestbetrag und einen Hochstbetrag umfassen. System nach einem der Anspruche 31 bis 32, wobei die Paarhandelsmaschine die Initiierungsreihenfolge auf eine runde Losgro? System nach Anspruch 24, wobei die Paarhandelsmaschine mindestens einen Teil des Handels von einem der Wertpapiere in einer der Paarhandelsanforderungen in einer Vielzahl von Tranchen ausfuhrt.
Handelsanforderung gegen eine andere der Vielzahl von Paarhandelsanfragen basierend auf den berechneten Preisen. Kreuzungsnetzwerk einen Mittelwert zwischen dem ersten Spreizgrenzwert und dem zweiten Spreizgrenzwert berechnet und das Spreizniveau als Mittelwert festlegt, wenn der Mittelwert innerhalb des Marktspreads liegt. Menge festlegt, wenn das Mittel nicht innerhalb der Marktspreizung liegt. Handelsanforderung auf der Basis der ausgewahlten Preise entspricht und ausgefuhrt wird Eine Transaktion fur den Nichtubereinstimmungsbetrag der zweiten Sicherheit bei dem Kreuzungspreis fur die zweite Sicherheit.
System nach Anspruch 37, wobei das Paaruberkreuzungsnetzwerk bestimmt, dass der Fehlanpassungsbetrag in einem externen Markt zu dem Kreuzungspreis fur die zweite Sicherheit verfugbar ist. System nach Anspruch 37, wobei das Paarkreuznetzwerk bestimmt, dass der Fehlanpassungsbetrag zum Kreuzungspreis fur die zweite Sicherheit in dem Auftragsbestand eines Finanzinstituts verfugbar ist. Handelsanforderung, wenn die Anzahl der Spreads gro? er als eine minimale Anzahl von Spreads ist. System nach Anspruch 24, wobei die Vielzahl von Paarhandelsanforderungen mindestens einige Paarhandelsanforderungen umfassen, die eine Vorliebe fur die Ausfuhrung uber das Paaruberkreuzungsnetzwerk anzeigen, wobei das System ferner einen Portfoliomanager in Kommunikation mit dem Paarubergreifenden Netzwerk, dem Portfolio, umfasst Manager die Vielzahl von Paarhandelsanforderungen empfangt und die mindestens einen Teil der Vielzahl von Handelsanforderungen an das Paaruberkreuzungsnetzwerk entsprechend der Bevorzugung weiterleitet.
Verfahren nach Anspruch 24, wobei ein Client eine Abfrage bezuglich eines Zustands der Paartauschanforderung abgibt und der Status der Paartauschanforderung kontinuierlich in Echtzeit aktualisiert wird. Verfahren nach Anspruch 41, wobei die Bevorzugung durch einen Client elektronisch erfolgt. Verfahren nach Anspruch 24, wobei ein Client einen gleichzeitigen Bericht empfangt, wenn die Paarhandelsanforderung gefullt ist und der Client den Paarhandel elektronisch bestatigt.
HINTERGRUND Die vorliegende Erfindung bezieht sich auf ein System und ein Verfahren zum Handel von Wertpapieren und insbesondere auf ein System und ein Verfahren zum Trading von Wertpapieren in Paaren. Trading ist eine nicht direktionale Anlagestrategie, bei der der Anleger zwei Wertpapiere mit ahnlichen Eigenschaften identifiziert und die Wertpapiere derzeit zu einer Preisbeziehung handeln, die au? erhalb ihres historischen Tradingbereichs liegt. Der Investor nutzt das Preisverhaltnis zwischen den Wertpapieren durch den Kauf der unterbewerteten Sicherheit, wahrend er die uberbewertete Sicherheit kurzfristig verkauft. Trading eine marktneutrale Strategie ist, ist es eine besonders wunschenswerte Strategie fur Investitionen in volatile Markte. Ein Kontext, in dem das Paarhandeln sinnvoll ist, besteht darin, dass ein Anleger die Chance einer Arbitrage aus einer Fusion zwischen zwei Unternehmen nutzen mochte. Aktien der Aktien der Gesellschaft A fur jede Aktie der Gesellschaft T Aktien, die sie besitzen.
Zum Beispiel, wenn Aktie T ist der Handel mit 28 pro Aktie und Aktie A handelt mit 60 pro Aktie, dann kann der Investor einen Handel fur 200. Spreads durch den Kauf von 200. Aktie und Verkauf von 100. Aktien einer Aktie ausfuhren. Position auf Lager A mit den 100. Aktien einer Aktie, die die Anleger erhalt im Austausch fur die 200.
Aktien der Investor von Aktien T gehalten zu decken. The process of executing a pair trade thus includes executing individual trades directed to each leg of the pair trade request. challenge in implementing a pair trade is to find a counterparty for a particular position an investor desires to establish while minimizing leg risk. Typically, a large pair trade is performed off the market as a private transaction negotiated by a financial institution that services large clients. For example, if an investor desires to execute a pair trade betting that a proposed merger between two companies will go through, the investor would approach a financial institution seeking an investor that is willing to bet against the merger.
The financial institution then acts as an intermediary between the two investors in which the investors establish equal and opposite positions in the stock of the proposed merger partners thereby completing the pair trade. Thus by matching two pair trade requests so that the transactions associated with each of the pair trade legs are executed simultaneously, neither investor is exposed to leg risk that would otherwise result for the period of time between execution of the first leg and the second leg of the pair trade. trading is typically limited to clients of large financial institutions that have the ability to identify suitable counterparties for a particular pair trade. This is especially the case when the pair trade involves a large amount of stock or illiquid stocks in which the only way to execute the trade and minimize leg risk is via an off the market transaction negotiated by a financial institution.
trade is typically negotiated by the parties with a financial institution as an intermediary, the process is often slow and inefficient. trading under current practice is generally best suited for large clients seeking to establish large positions thereby providing the financial institutions with the economic incentive to execute the transaction. Smaller clients, however, must rely on the markets for executing pair trades, which is unsuitable for illiquid stocks and also results in increased leg risk. Accordingly, it is desirable to provide a system and method for trading securities in pairs. SUMMARY OF THE INVENTION The present invention is directed to overcoming the drawbacks of the prior art pair trading practices. Under the present invention a method is provided for fulfilling a pair trade request and includes the steps of receiving a plurality of pair trade requests executing a transaction for a first portion of one of the plurality of pair trade requests and matching a second portion of the one of the plurality of pair trade requests against another of the plurality of pair trade requests.
In an exemplary embodiment, the method includes the step of executing a transaction for a first portion of one of the plurality of pair trade requests in an external market. In another exemplary embodiment, the method includes the step of executing a transaction for a first portion of one of the plurality of pair trade requests against the order inventory. In yet another exemplary embodiment, the pair trade request includes a first security having a bid price and an ask price and a second security having a bid price and an ask price, and the method includes the steps of determining whether the bid price of the first security and the bid price of the second security meet a spread limit determining an amount of the second security that can be sold based on a bid size associated with the second security calculating an equivalent amount of the first security that can be bought based on the amount of the second security that can be sold adjusting the equivalent amount of the first security based on adjustment criteria calculating a purchase price for the adjusted equivalent amount of the first security based on the spread limit executing an initiating order to buy the adjusted equivalent amount of the first security at the purchase price and executing a covering order to sell the amount of the second security.
In still yet another exemplary embodiment, the method includes the step of executing a covering order to sell the amount of the second security at the bid price of the second security.